荣泰健康中报解读：稳健经营显韧性高端化有望成为增长新动力
8月30日，荣泰健康发布2022年半年报，报告期内，实现盈利收入11.01亿元，实现归属净利润8637万元。
今年以来，受疫情等因素影响，国内按摩椅市场需求不振，企业经营面临较大压力，而荣泰健康能够在行业整体承压下，取得如此成绩实属不易，这同时也凸显其十足的韧性。
业务方面，分项来看，报告期内，公司中高端按摩椅需求回升，还重点加大新媒体渠道投入，电商销售实现稳增长。
海外业务也出现好转，其中公司对美国、澳洲等区域出口收入维持较快增长，韩国市场受益于代工新产品投放市场后消费者反馈较优，对应出口也实现了较快增长。
海外市场销售情况良好的同时，国内市场销售实现稳健增长。财报显示，摩摩哒家用报告期内实现财务收入过亿元，同比增长 37.3%，其中增幅较大的是直播渠道。
报告期内，公司增加线上低价位段产品，深度参与线上主价位段竞争，积极布局抖音等新兴电商，深耕直播渠道，构建头部主播+达人主播+店铺自播的直播体系。同时推动精细化运营并持续数字化推广，提高运营效率。
营销上，公司借助品牌代言人王一博，持续推动品牌形象和品牌消费群体年轻化，最终荣泰电商在天猫、京东行业销售规模整体下滑的状态下跑赢行业整体发展。
综合来看，疫情带来的冲击减弱，公司内外营收入均有好转。随公司产能的逐步释放以及国内双品牌运营战略的支持，公司收入业绩有望迎来稳定增长期。
荣泰健康各项业务迅速恢复背后，是公司技术实力的不断强化，渠道建设的日趋完善。财报显示，今年上半年，公司投入研发费用为4567万元。
事实上，近年来荣泰健康在研发投入方面颇为重视。多个方面数据显示，2018年-2021年间，公司研发费用累计高达4.502亿元，且连续多年研发费用占据营业收入比例维持在5%左右。
持续增加的研发投入，大幅增强了公司的技术实力。公司的按摩椅导轨也经历从无导轨到直导轨，再到L型、SL型导轨，最后升级到柔性导轨，机芯从2D机芯、3D机芯、3D筋膜机芯到双机芯、三轴联动3D筋膜机芯，荣泰按摩椅经历五次革新，多次引领行业发展。
除了不断强化产品的科技含量外，荣泰健康的渠道建设也日趋完善。2021年以来，荣泰健康开始推行临街专卖店的店铺模式，临街专卖店布局在交通要道，人流量大，有助于触达更多消费者。
公司还通过不断开拓和布局购物中心、连锁卖场、汽车4S店等新的传播、销售渠道，进一步拓展下沉渠道，开发三四线城市，增加线下门店的覆盖率。多个方面数据显示，2021年公司线下门店的全国城市覆盖率为68%，其中一二线%。
线上方面，荣泰健康通过抖音、小红书、知乎、B站、百度、微信、微博等平台上宣传推广，持续扩大不同花钱的那群人对荣泰品牌的认知和触达。
公司实行联名+顶流，助力品牌年轻化。如推出与漫威相关的按摩小电器和按摩椅，提升了荣泰产品的辨识度，深受年轻消费者青睐；还邀请顶流明星代言，打造年轻、有亲和力的品牌形象。
目前，公司构建了以经销、商场终端、连锁卖场、汽车4S店、电子商务、体验店等销售模式相结合的立体营销渠道。
海外市场方面，公司的收入以韩国BodyFriend代工为主，客户优质粘性高。依据公司公告，2021年公司出口韩国、为BodyFriend代工的收入约为7亿元，占公司外贸收入的50%左右。
近年来，我国按摩椅渗透率一直上升，其中风靡一时的共享按摩椅起到了良好的市场教育作用。多个方面数据显示，2016-2020年，中国按摩器具市场规模由106亿元增长至150亿元。
目前我国市场渗透率较低，整体仍处于上升状态。2020年，中国大陆按摩椅渗透率仅为2.0%，而同样受到中医穴位按摩理论影响的日本、韩国则分别达到20%、12%。
长期来看，随着时下人们健康意识的增强，亚健康、中国老年、商旅办公等人群的扩大，拥有非常良好按摩保健功效的按摩器正逐步获得众多购买的人的认可，按摩器行业将成为极具潜力的朝阳赛道。
从本质上来看，按摩椅为偏享受型消费资料，带有一定的奢侈品属性，其产品渗透率的提升将率先拉动高端市场的发展。浙商证券觉得，对标韩国2020年的老龄化率和渗透率，中国按摩椅年销售额预计在2027年达到117亿元，预计未来高端市场增速高于中低端市场。
总之，在上半年经济整体承压的状态下，荣泰健康依然能够有如此成绩，凸显其发展路上的韧性十足。在消费持续升级下，尤其是大健康消费需求持续不断的增加下，荣泰健康在品牌、技术、产品体系、渠道等方面的优势或将被成倍放大，未来发展充满想象空间。
证券之星估值分析提示浙商证券盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示荣泰健康盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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