汇川技术：璞瑜资本于2月21日调研我司
2022年3月7日汇川技术（300124）发布了重要的公告称：璞瑜资本于2022年2月21日调研我司。
问：从公司业绩快报看,2021年四季度扣非后归母净利润环比有压力,具体是什么原因?
答：①大宗商品&芯片价格持续上涨，对公司产品毛利率带来很多压力。2021年整体供货形势是比较紧张，按照先进先出原则，四季度所采用的原材料成本比较高。②2021年四季度公司新能源汽车业务的收入占比有所提高，这样的产品结构变化带来了综合毛利率下降。③在费用端，控制层软件、数字化、能源管理、新能源汽车等战略业务及管理变革业务投入增大，使得公司研发费用、销售费用、管理费用同比出现较快增长。
答：受房地产调控的影响，公司电梯业务整体上有一定经营压力，但我们也觉得在接下来推进该业务的过程中，会面临这样几个机会：①跨国品牌整梯厂，在行业不景气的情况下推出经济型梯形，且倾向于国产化配置。公司在行业内的领先技术与供应优势，使得能够较好地把握机会；②随着海外疫情好转，海外电梯需求回暖；③电梯大配套趋势越来越明显，也慢慢的变成为整梯厂更为青睐的采购方式。公司自2019年收购贝思特后，具备为整梯厂提供整体电梯电气大配套方案的能力，在某些特定的程度上实现用户降本的需求，从而具备较强竞争优势。总体上，我们基于对电梯业务的机会点的把握，以及逐步落地的有效市场策略，努力实现该业务的稳健增长。
答：公司工业机器人业务，过去销售的产品以小负载型SCARA和小六轴机器人为主，主要使用在于3C、锂电、光伏等下业。目前，公司正在针对特定行业客户群需求拓宽自身工业机器人产品线，将会陆续推出重载型六关节机器人。工业机器人业务是公司战略业务之一，公司会促进扩大产品类型及行业、应用场景覆盖，会面向公司具备工艺理解优势的下游制造业客户，成为助力客户实现产线自动化的主力军。
答：在整个自动化板块，在设备层上，工业机器人是很重要的部件。下游客户的产线，有大量的专用设备，随着工业机器人柔性性能的提升，在机器代人的大趋势下，未来会有更多工业机器人去替代这些专用设备。公司机器人业务，除了减速机，其他核心部件（包括伺服系统、控制系统等）都是自制的，叠加机器视觉、关节、丝杠等精密部件制造能力的提升，我们在成本端有较好优势。工业机器人业务这两年取得了快速发展，2021年已实现盈利，相信未来通过规模的逐步扩大，我们的盈利水平会上一个台阶。
问：公司去年发布新产品PA9000,在收购PA之后,公司在CNC市场的进展如何?
答：公司在收购PA后，一直在对德国技术进行消化，使技术最终能落地到本土化的产品和方案中。从2021年的进展来看，在激光行业、雕刻行业搭建了样板点，也实现了批量销售，但总体上CNC业务的进展是低于公司预期的。从开发和市场应用角度看，CNC业务的推进还是有一定难度的，表现在：①开发角度，CNC产品主要涉及算法和功能等与不同机型机床的工艺进行深度耦合，这要比较长时间的积累。②CNC是典型工艺应用，比PLC复杂。每个客户端的应用，都涉及复杂的编程。公司在这两年做了很多投入和持续改进。今年目标是面向激光行业、木工行业、传统行业里的特定机床等进行规模推广。
答：从整个供应链形势来看，大宗材料涨价压力较大，且关键物料供应紧张，使公司面临一定的经营挑战。目前，公司正在利用多维度方法和策略进行应对：①财务端，利用期货手段进行对冲，包括铜、铝等大宗物料。②供应商端，加强与战略供应商的沟通和联动。整体上，战略供应商对公司供货有一定倾斜。③供应链、研发、销售多部门配合落地保供策略。近两年，供应链形势持续紧张着。公司整体上还是能够基于多策略的有效落地，以及在保供保交付方面持续努力，使自己基本能承受这种外在压力，并不断伺机寻找竞争优势，从而获取了市场占有率的持续提升。
答：公司新能源汽车业务的客户，从订单落地看，2021年仍以新势力造车为主；在定点方面，公司围绕几类重点车企，聚焦资源、聚焦战略客户的战略项目，主要是：①造车新势力：作为公司新能源汽车业务的主力客户，针对他们的主力车型，特别是下一代车型，公司聚焦争取；②国产自主品牌的车企：包括长城等，我们在2020年、2021年定点了较多车型，预计今年能够给公司新能源汽车业务带来一定贡献；③国际大品牌车企：这两年围绕海外车企定点了几个项目。海外知名车企是汇川新能源汽车业务的战略客户群之一，且目前公司还在积极跟进。2021年，公司围绕重点客户获得较多定点，预计2022年在订单的转化方面，除了新势力客户，公司也能获得国内其他车企用户带来的订单贡献。
答：大部分项目是持续的，但金额不一定，要根据每年的情况去看。针对2021年的情况，之所以非经损益较高，主要是海外基金的资产公允价值有所提升而致，具体看，该项价值同比增加约2.6亿，这是2021年变化较大的部分。其它的项目，包括政府补贴、理财的投资收益、国内股权投资标的估值等，基本上每年都是持续的。
汇川技术主营业务：通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务。
汇川技术2021三季报显示，公司主要经营收入133.48亿元，同比上升64.82%；归母净利润24.92亿元，同比上升66.31%；扣非净利润24.17亿元，同比上升69.38%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入50.74亿元，同比上升53.08%；单季度归母净利润9.29亿元，同比上升28.34%；单季度扣非净利润8.94亿元，同比上升23.3%；负债率40.02%，投资收益-2271.13万元，财务费用-3290.61万元，毛利率37.49%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为82.22。近3个月融资净流出5.91亿，融资余额减少；融券净流入288.6万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，汇川技术（300124）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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